Quantum Systems 瞄準 2027 年初 IPO上市，委託摩根士丹利操盤最高 7.1 億美元新一輪融資
由 Peter Thiel 投資的德國無人機公司 Quantum Systems，據報正籌備最快 2027 年初公開上市，並已委託摩根士丹利主導 4 至 6 億歐元的新一輪融資。該公司 2025 年估值已三倍增至 30 億歐元，並握有德國軍方 2.46 億美元合約。
文章重點
- Quantum Systems 委託摩根士丹利主導 4-6 億歐元（最高 7.1 億美元）IPO 前融資，目標 2027 年初上市
- 該公司 2025 年 11 月估值三倍增至 30 億歐元，累計募資已達 7.39 億美元
- 2025 年 12 月取得德國軍方 2.46 億美元合約，交付 520 套 Falke 監偵無人機系統
- Vector 和 Falke 無人機在烏克蘭戰場累積數千小時實戰飛行，已驗證 GPS 拒止環境下的作戰能力
- 歐洲國防支出激增，德國承諾投入 100 億歐元於無人飛行載具，競爭對手 Helsing 估值已達 120 億歐元
Quantum Systems 放眼 IPO，新一輪融資上看 7.1 億美元
我們持續追蹤 Quantum Systems 從小型民用無人機製造商，成長為該公司自稱歐洲首家軍民兩用科技「三倍獨角獸」的歷程已近兩年。如今，這條成長曲線變得更加陡峭。
根據德國商業媒體《Manager Magazin》率先報導、路透社跟進確認的消息，這家由矽谷知名投資人 Peter Thiel 支持的德國無人機公司，正籌備首次公開發行（IPO），最快可能於 2027 年初上市。
以下是目前已知的關鍵資訊：
- IPO 計畫：Quantum Systems 正準備上市，最快 2027 年初掛牌。
- 融資規模：管理層已委託摩根士丹利（Morgan Stanley）主導一輪價值 4 億至 6 億歐元（約 4.7 億至 7.1 億美元）的新融資。
- 公司回應：Quantum Systems 發言人拒絕置評，表示公司「原則上不對融資輪次及相關臆測發表評論」。
- 消息來源：《Manager Magazin》首發報導，路透社跟進確認相關細節。
已募資 7.39 億美元、2025 年估值翻三倍
Quantum Systems 是一家總部位於德國慕尼黑近郊吉爾興（Gilching）的無人機製造商，專注開發 AI 驅動的 eVTOL 偵察無人機，服務軍事、政府及商業客戶。公司由前德國聯邦國防軍直升機飛行員暨航太研究員 Florian Seibel 於 2015 年創立，目前在德國、烏克蘭、羅馬尼亞、英國、美國及澳洲等地擁有約 1,000 名員工。
IPO 傳聞緊隨一年來的積極擴張。2025 年 11 月，Quantum Systems 在 Balderton Capital 領投的 1.8 億歐元融資輪完成後，估值三倍增長至 30 億歐元（約 35 億美元）。這使得其 2025 年累計融資達到 3.4 億歐元，成為歐洲軍民兩用領域去年最大規模的私募融資。Peter Thiel 自 2022 年首次投資後，持續參與後續各輪融資。
若這輪 4 至 6 億歐元的新融資在 IPO 前完成，Quantum Systems 的累計募資總額將遠超 10 億歐元大關。PitchBook 數據顯示，該公司目前已募得 7.39 億美元。值得注意的是，就在 2025 年 11 月，財務長 Jonas Jarosch 向英國《金融時報》表示，IPO 只是兩個選項之一，另一選項為私人出售。營收預測也因資料來源而異：Jarosch 告訴《金融時報》，2025 年營收將從 2024 年的 1.13 億歐元翻倍至超過 2 億歐元；而 11 月融資輪相關資料則引用 2025 年 3 億歐元、2026 年超過 5 億歐元的數字。約 95% 的營收來自軍事客戶。
2.46 億美元德國陸軍合約與兩項收購奠定 IPO 基礎
IPO 推進之前，是一連串亮眼的成績單，足以讓任何招股說明書都光彩奪目。聯合執行長 Sven Kruck 與 Seibel 共同領導公司，負責銷售、營運與財務，正在打造公開市場投資人最想看到的營收故事。
2025 年 12 月，該公司取得一紙價值 2.46 億美元（2.1 億歐元）的合約，將於 2026 年向德國軍方交付 520 套 Falke 監偵無人機系統，並附帶至 2032 年再增購 500 套的選擇權。光這一筆合約就相當於預估 2025 年營收的約 75%。
同月，Quantum Systems 收購了慕尼黑自動駕駛卡車公司 FERNRIDE，將業務從空中情報擴展至自主地面機動領域。FERNRIDE 於 2025 年成為歐洲首家取得 TÜV 自動駕駛卡車認證的公司，且已開始與德國聯邦國防軍進行測試。2025 年稍早，該公司還收購了無人機製造商 AirRobot，並發表了新型反無人機系統 Jaeger，專為攔截敵方無人機而設計，產品線從偵察延伸至反無人機作戰。
一年之內完成多項收購、拿下重大軍事合約、估值翻三倍——這正是讓投資銀行家主動拿起電話的那種動能。
實戰驗證紀錄使其脫穎而出
Quantum Systems 與許多爭相 IPO 的國防科技新創不同之處在於，其無人機確實經過實戰考驗。自 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭以來，該公司的 Vector 和 Falke 系統已在烏克蘭累積數千小時的戰鬥飛行時數。2024 年 6 月的專訪中，執行長 Seibel 透露已有 400 架偵察無人機在烏克蘭運作，另有 800 架排定交付。
這種戰場反饋迴路是金錢買不到的。Vector 在 GPS 被干擾的環境中——俄羅斯電子戰經常干擾衛星導航的場域——持續正常運作的能力，已在真實戰鬥條件下獲得驗證。這不是簡報上的展示，而是在敵火下收集的數千小時作戰數據。
與 Seibel 另一項事業的對比頗具啟發性。由於部分 Quantum Systems 投資人反對武器化系統，他於 2024 年將攻擊型無人機業務分拆為 Stark Defence。2025 年 10 月有報導指出，Stark 的 Virtus 攻擊無人機在四次獨立軍事測試中未命中任何目標，其中一架偏離超過 150 公尺後墜入林地，另一架電池在撞擊時起火。然而德國仍授予 Stark 總值可能達 28.6 億歐元的合約。
Quantum Systems 的紀錄則無此爭議。它的無人機確實管用，而且在最嚴苛的環境下已穩定運作近四年。
歐洲國防支出激增創造 IPO 時機
這次 IPO 推進的時機絕非巧合。受烏克蘭戰爭影響，歐洲國防支出正大幅增長，無人機企業正乘勢而起。僅德國一國就已在至 2035 年的 3,770 億歐元國防支出計畫中，承諾投入 100 億歐元用於無人飛行載具。Helsing 與 Stark 近期也取得了 6 億歐元的德國巡飛彈藥合約，潛在總值達 43 億歐元。
競爭對手 Helsing 在 2025 年估值達到 120 億歐元，證明公開與私人市場對歐洲國防科技的胃口確實存在。若 Quantum Systems 以當前 30 億歐元估值或更高價格 IPO，將成為歐洲歷史上最重要的國防科技上市案之一。
DroneXL 觀點分析
DroneXL 資深編輯認為，這次 IPO 傳聞毫不令人意外。所有準備工作都已有條不紊地完成：估值翻三倍、Falke 合約鎖定軍事營收、兩項收購擴充技術堆疊、Jaeger 將產品線延伸至反無人機領域，以及摩根士丹利已進場。這是教科書級的 IPO 準備。
令人驚訝的是 IPO 前融資輪的規模。4 至 6 億歐元將使其成為歐洲國防科技領域最大規模的私募之一。這意味著 Quantum Systems 希望以強勢姿態進入公開市場，握有足夠的資金儲備來支撐產能擴張及後續收購，無需在上市後立即再次募資。
實戰驗證角度是真正的差異化優勢。每家國防科技 IPO 招股書都宣稱具備作戰準備能力，但 Quantum Systems 能拿出烏克蘭多年實際戰場數據、在關鍵時刻確實有效的 GPS 拒止環境導航能力，以及持續回購的軍方客戶群。這是公開市場投資人願意支付溢價的故事。
預測：若融資輪在 2026 年中前完成，且歐洲國防市場情緒維持不變，預計 IPO 將落在 2027 年第一季，估值可能突破 50 億歐元。私人出售在技術上仍是選項之一，正如財務長 Jarosch 11 月所言。但委託摩根士丹利操盤一輪高達 6 億歐元的 IPO 前融資，絕非傾向低調退場者的做法。收購 FERNRIDE 顯示 Quantum Systems 正將自身定位為多域自主系統平台，而非單純的無人機公司，這擴大了可觸及的市場規模，並為機構投資人提供了所需的成長敘事。
值得關注的是摩根士丹利是否會引入歐洲銀行作為共同承銷商。在法蘭克福及可能倫敦雙重上市，將最大化接觸歐洲國防資本與跨大西洋機構資金的管道。
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