美國Ondas Holdings瞄準以色列Rafael旗下軍用無人機子公司Aeronautics，引發國防機密外流疑慮

美國Ondas Holdings積極布局以色列國防無人機產業

以色列最敏感的軍用無人機製造商之一，正迎來一位新的收購者。

根據以色列媒體《Calcalist》報導，美國上市公司Ondas Holdings正尋求收購Aeronautics——以色列拉斐爾先進防禦系統（Rafael Advanced Defense Systems）旗下的無人飛行載具（UAV）子公司。若交易獲准，將進一步深化Ondas在以色列國防領域的快速擴張，同時也將引爆有關機密技術、高層人事流動，以及Rafael長期民營化野心的嚴肅討論。

機密無人機與安全審查障礙

Aeronautics並非一般消費型無人機廠商，而是深度參與以色列機密國防計畫的核心企業，包括「暴風雲」（Storm Clouds）計畫，為以色列空軍和情報局提供Orbiter 4無人機。

這意味著任何潛在的收購案都必須通過以色列國防機構安全主管（Director of Security of the Defense Establishment）的審查。同樣的審查程序，目前已經延宕了Ondas另一樁對mPrest——鐵穹防禦系統（Iron Dome）背後的指揮控制軟體開發商——的收購案。

據報導，Ondas同時也對Aeronautics旗下的光電系統公司Controp表達了收購意願。換言之，這不是單一的收購嘗試，更像是一場針對Rafael技術核心的全面性協調擴張。

兩大安全疑慮令以色列國防官員不安

以色列國防安全官員對兩項因素特別感到擔憂：

第一，神秘資金來源。 Ondas今年稍早從一位未公開身分的大型投資者手中籌集了約10億美元。在一個以機密知識為根基的領域中，來源不明的巨額資金往往會觸發警報。

第二，前Rafael高層大量流入Ondas。 其中包括Rafael前執行長、退役少將Yoav Har Even，目前擔任Ondas顧問委員會成員。其他多位資深領導人也相繼加入。對以色列國防體系內部的批評者而言，這不像是正常的人才流動，更像是一種「策略性滲透」。

一段充滿爭議的歷史交易陰影

Aeronautics的潛在出售案還背負著歷史包袱。

Rafael於2019年收購Aeronautics，該交易後來遭到以色列政府企業管理局（Government Companies Authority）批評。這筆與商人Avichai Stolero合作的交易被審計發現存在重大缺陷——Rafael承擔了大部分財務風險，而Stolero卻獲得了強力的收益保護。

2023年，Stolero行使選擇權，迫使Rafael以一個實質上保全其投資本金加融資成本的估值回購其股份。雙方的仲裁程序目前仍在進行中。

若Ondas為Aeronautics開出高估值，可能間接影響這些未了結的財務糾紛。

再加上另一層背景：Ondas的市值在2025年經過近20億美元的募資後，已飆升至約50億美元。而僅僅一年前，該公司還面臨從那斯達克（Nasdaq）下市的風險。這種戲劇性的翻轉，在某些人眼中是令人讚嘆的崛起，在另一些人看來則充滿疑點。

Rafael IPO壓力日增

這一切都發生在以色列政府企業管理局推進Rafael IPO計畫之際，同時也在考慮讓以色列航太工業公司（Israel Aerospace Industries）釋出少數股權。

Rafael的潛在估值約為600億新謝克爾（NIS）。出售mPrest、Controp或Aeronautics等子公司，可能大幅改變這一數字。

Rafael已公開否認目前正就Aeronautics或Controp進行談判，聲明其董事會尚未收到正式請求，並強調任何交易都須經國防部及政府企業管理局的嚴格監管審批。

Ondas方面則表示，該公司正向以色列注入資金以強化國防科技生態系統，並自稱運作完全透明。

產業觀察

Ondas並非在以色列國防生態系統的邊緣試探，而是直接瞄準核心神經中樞。

當一家擁有未公開大型資金背景的美國上市控股公司，在短時間內接連收購9家以色列國防企業，並招募其前任領導層時，監管機構審慎行事是合理的。

真正的問題不在於Ondas是否買得起Aeronautics，而在於以色列是否願意透過企業交易輸出如此大量的國防作戰DNA。

隨著Rafael可能邁向IPO，這些決策將不僅影響單一企業的資產負債表，更將塑造以色列國防工業未來十年的產業格局。

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